恒丰理财恒仁安盈固收巩固关闭式第17期8月9日起刊行，A份额功绩对比基准3.25%-3.75%

　　苏银理财恒源关闭固收巩固114期2年ESG理财8月9日起刊行，功绩对比基准4%

　　成都农商银行天府理财6个月3号（好纳福）8月9日起刊行，功绩对比基准2.6%-3.75%

　　兴银理财稳利双盈三个月持有期1号巩固型8月9日起刊行，功绩对比基准2.25%-4%

　　猪肉上涨、天色影响需要和低基数配合推升食物价值。7月食物环比上涨1.2%，昭彰强于史乘7月均匀环比秤谌（0.52%），主因猪肉价值上涨帮推了食物价值的季候性回升。7月食物同比由6月的低重2.1%转为持平，除了环比上涨表，客岁基数也相对较低。

　　猪肉受前期产能去化影响保留上涨。7月猪肉价值延续5月中旬今后的上涨趋向，当月环比上涨2.0%，同比则由6月的18.1%升高至20.4%。一直因看，2023年二季度今后的生猪产能赓续去化，酿成目前猪肉需要的周期性省略，另表，近期养殖户压栏和二次育肥行径也加剧市集供应急急。但是其他肉类价值仍保留低迷，7月牛肉与羊肉价值已低重至2019年今后的新低，分歧环比低重0.9%和0.5%，均低于史乘均匀7月环比，正在肯定水平上拉低了畜肉类价值的集体涨幅。

　　天色要素导致鲜菜、鲜果、鸡蛋等显露强于季候性。7月鲜菜价值环比上涨9.3%，强于史乘7月均匀环比秤谌（3.2%），厉重是受个人区域高温多雨天色和洪涝患难影响短期需要，同比则由6月的低重7.3%转为上涨3.3%。鲜果环比低重0.3%，但昭彰强于史乘7月均匀环比秤谌（-5.2%），同比低重4.2%，降幅较6月收窄4.5个百分点。鸡蛋价值环比上涨3.7%，昭彰高于史乘7月均匀环比秤谌（0.9%），厉重是夏日赓续高温影响了产蛋量，同比则由6月的低重3.9%转为上涨0.4%。水产物环比上涨0.4%，也高于史乘均匀7月环比（0.07%）。但是，受天色影响较幼的食物类，征求奶成品、食用油、粮食价值7月分歧环比低重0.1%、0.6%和0.3%，均弱于季候性。

　　集体看，食物价值涨幅略超预期，厉重有三个合切点。一是猪肉价值周期性回升但根基合适前期产能阴谋的预期，涨幅温和可控。二是受短期高温多雨天色影响需要的食物，征求鲜菜、鲜果和鸡蛋涨幅强于季候性，是厉重的超预期要素。三是粮食、食用油、奶成品、牛肉、羊肉等其他食物，环比保留低重，显露了需要敷裕而需求相对偏软的根基面。

　　能源价值环比上涨，厉重是调价机造有肯定滞后。7月国际油价解散6月的反弹转为回落，但我国造品油价值变革有所滞后，于月中旬上调，并正在切近月末下调，对CPI集体酿成正向功劳。个中，交通燃料环比上涨1.5%，同比上涨5.1%，涨幅较6月回落0.5个百分点。水电燃料衔接第6个月环比持平，同比上涨0.9%。

　　主旨CPI受耐用品偏弱、以及客岁高基数影响同比涨幅回落。7月剔除食物和能源的主旨CPI环比上涨0.3%，略强于史乘均匀7月环比秤谌（0.25%）。但同比增速较上月回落0.2个百分点至0.4%的近期低点，主因客岁7月主旨CPI受暑期旅游等任职大热酿成了高基数所致。

　　耐用消费品环比两降一升。“耐消三大件”中，家用用具上涨0.4%，为4个月来初度转升，主因618促销后巨细家电价值反弹，但同比降幅照样推广0.5个百分点至1.8%。交通东西环比低重0.6%，同比降幅推广0.3个百分点至5.6%。通讯东西环比低重0.1%，降幅有所收窄，但同比降幅推广0.6个百分点至2.1%。集体看手机、汽车类耐用品价值战照样逐鹿激烈。

　　一稔季候性回落，估算其他家用品环比回升。7月一稔价值季候性环比低重0.4%，根基持平于史乘7月均匀秤谌，同比上涨1.5%，与6月持平。中药环比持平食品，西药环比幼幅低重0.2%。生涯用品与任职大类环比上涨0.4%，剔除家庭用具（环比0.4%）和家庭任职（环比0.1%）后，估算家装、家纺与家用疾消品价值环比回升。

　　任职价值集体显露稳定，旅游价值季候性上涨。7月任职价值环比上涨0.6%，略强于史乘7月均匀环比秤谌（0.52%）。从分项看，旅游价值环比上涨9.4%，昭彰强于史乘7月均匀环比秤谌（5.4%），反响暑期旅游市集显露炎热，6月端午假期与高考重合压造了肯定旅游需求也获得充沛散释。其他任职方面，家庭任职、交通东西任职环比微涨0.1%，合适夏日上涨的季候秩序，指导任职环比持平略弱于季候性，医疗任职、通讯任职、邮递任职环比持平。其他用品及任职环比大涨0.9%，明显强于季候性，厉重是暑期客店住宿价值上涨以及金饰品价值走高所致食品。房租价值环比回升0.1%，反响了暑期入职租房需求的季候性影响。

　　集体看，7月CPI虽略高于市集预期，但食物和能源功劳较大，主旨处正在史乘低位，反响需求照样偏弱。瞻望将来，一是中期看猪肉价值“上有顶，下有底”。目前范畴性养猪企业正在高欠债下扩产志愿有限，而中幼散户本钱偏高逐鹿力缺乏，加上秋冬季需求回暖，猪肉价值不太恐怕浮现昭彰回落。另一方面，因为本轮产能去化周期长而幅度浅，正在没有大的疫情袭击下，猪肉价值将来涨幅也将有限。二是夏日天色要素对短周期食物的袭击希望慢慢缓解，食物集体需要有保证，难以浮现赓续上行。三是国际能源价值跟着发展经济体没落预期加紧浮现回落，将来输入性通胀压力将削弱。四是表里需仍有压力，从表需看，近期欧美补库存维持出口高伸长，但后期恐有下行压力；从内需看，本年今后我国节日型、脉冲型消费特色昭彰，但耐用品和根基消费需求照样偏弱。同时，切磋到上游工业价值照样仍正在负区间，集体通胀秤谌将延续低于战略标的。跟着环球厉重央行进入降息周期，将来我国钱币战略仍有较大发力空间。

　　7月PPI合适预期。当月环比低重0.2%，同比低重0.8%，降幅与上月持平。从组织看，国际商品价值趋于回落，但对国内上游工业品价值的滞后维持影响仍正在，中下游价值则照样偏弱。

　　临蓐原料环比低重，但同比跌幅收窄。7月临蓐原料价值环比低重0.3%，同比低重0.7%，降幅较上月收窄0.1个百分点。个中，采掘类环比上涨0.7%，同比上涨3.5%，较上月回升0.8个百分点；原质料类环比低重0.2%，同比上涨1.8%，较上月回升0.2个百分点；加工类环比低重0.4%，同比低重2.1%，降幅较上月推广0.1个百分点。从行业看，上游能源类与有色类反弹，中下游照样偏弱，汽车等交通修设修造业回升。上游石油与自然气受前期国际油价上涨的滞后传导影响环比上涨，但是煤炭价值正在保供战略下的上涨势头根基解散。中游房地产市集延续调度以及高温多雨天色影响兴办施工，钢材、水泥等修材市集需求仍旧偏弱，化学成品、橡胶塑料、非金属矿物成品价值环比低重。修设修造浮现分解，交通类环比上升，但推算机和通用修设出厂价值环比回落。

　　生涯原料价值环比下行，下游需求偏弱。7月生涯原料出厂价值环比持平食品，同比低重1.0%，降幅较上月推广0.2个百分点。个中，食物环比低重0.2%，同比低重0.7%，降幅较上月推广0.5个百分点；凡是日用品环比上涨0.1%，同比低重0.3%，降幅较上月推广0.2个百分点；一稔环比上涨0.1%，同比低重0.5%，降幅较上月推广0.5个百分点；耐用消费品环比上涨0.2%，同比低重2.0%，降幅较上月收窄0.1个百分点。

　　购进与出厂价差有所推广。7月工业临蓐者购进价值指数同比低重0.1%，降幅较上月收窄0.5个百分点，与PPI的铰剪差推广至0.7个百分点，反响了目前工业企业照样面对上游价值上涨和下游需求缺乏的抵触现象，上游利润空间强于下游。

　　集体看，7月PPI同比降幅持平于6月，未能进一步收窄，一方面，7月环球商品价值高位回落，主因美国等发展经济体经济减速预期上升导致需求削弱，地缘政事急急影响钝化，以及特朗普贸易估计将来美国或填充古板能源需要等来因，对我国工业品价值传导趋于削弱。另一方面，目前我国工业企业照样面对内需缺乏题目，导致下游价值下行压力要大于上游，厉重显露正在修设修造和耐用消费品周围。

　　瞻望下一阶段，将来3个月客岁低基数效应根基消灭，叠加受厉重发展国度没落预期影响，环球商品价值昭彰回落，对我国上游工业品价值酿成向下传导压力，估计PPI恐怕面对同比降幅推广的现象，走出负区间仍需求一段时刻。

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　　经济学博士，研讨员。长江证券首席经济学家。曾长远供职于央行钱币战略部分...

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